世界缝纫机市场超过70亿美元，我国目前的缝纫机市场为200-250亿人民币，服装纺织行业作为工业缝纫机的下游市场，在内需、出口增长、产业用和家用纺织行业的迅速增加等因素拉动下未来几年将保持15-20%的持续上涨的速度，服装纺织行业的迅速增加致使缝纫机等设备的需求不断增加。

  世界缝纫机行业向中国转移，我国高端工业用缝纫机市场存在巨大的进口替代空间

  世界缝纫机行业经历完了由欧洲、美国向日本、韩国、台湾、新加坡的转移后，自90年代初开始向中国全面转移，目前全球已有70%以上的缝纫机产量在中国。但国内70%-90%的高端机市场被日本、德国企业所占领。在中低端缝纫机产品上，世界缝纫机产业已完成了向中国转移，目前产业转移逐步向中高端产品延伸。

  产品结构改善及产能扩张将使得公司业绩持续迅速增加，未来公司通过加大自动剪线高速平缝机、双针自动剪线机针送料机、无油润滑电子高速平缝机、特种机等高端工业用缝纫机的产量使公司未来高端机销售占公司总出售的收益的60%。预期公司07-09年的EPS分别为0.57元、0.76元和0.92元；给予07年30-32倍的市盈水平，给予强烈推荐A的投资评级，目标价位17.5-18.5元。

  通过加大机电一体化产品、特种机等产品的产品产量，提升公司产品结构改善将促使业绩持续平稳增长，公司机电一体化产品由目前的5-6万架将逐渐提升至20万架左右，05年配股募集资金项目投产后将特种机产能将达到7-8万架。预期07-09年EPS分别为0.42元、0.51元和0.60元，给予公司07年25-27倍市盈水平，虽然短期股价已接近目标价格，但我们对公司长期发展持乐观态度，维持强烈推荐投资评级，目标价位10.5-11.50。

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